Нефть: основные драйверы

Котировки Brent остаются выше уровня $100 за баррель. На фоне стабилизации американской валюты и общего рыночного оптимизма стал возможным отскок в район $110. Рост бенчмарк поддержала новость о том, что объем экспортируемого из РФ дизтоплива в апреле снизился на 500 тыс. тонн и составил 3,32 млн тонн. Также котировки поддерживает перспектива, что дефицит нефтепродуктов сохранится, а поставки из РФ будут дестабилизироваться, хотя в Евросоюзе не удается прийти к общему решению относительно эмбарго на российскую нефть. Все это значительно снижает макроэкономические риски.

Нефтяное эмбарго

Начало спецоперации России на Украине изменила баланс сил на рынке сырья. Западные страны все как один встали на защиту Украины, обложив санкциями Москву. Последнее время страны ЕС и США работают над принятием законопроекта об эмбарго российской нефти. Полный отказ от российских нефтепродуктов в ЕС планируется в течение 6-9 месяцев. При этом предусмотрен ряд исключений для некоторых стран.

Еврочиновники предлагают также запретить европейским компаниям оказывать транспортные и страховые услуги для нефтяных грузов из РФ. Однако это предложение должны поддержать все 27 стран-членов. Учитывая, что ежедневный объем импортируемых нефтепродуктов и нефти в ЕС составляет 3,5 млн баррелей, еврочиновники должны срочно заняться поиском новых поставщиков.

По словам еврокомиссара Паоло Джентилони, для введения полного эмбарго нужно время, поскольку спешка в данном вопросе спровоцировала бы скачок мировых цен на сырье, чего нужно избегать.

Противниками введения запрета на нефть стали Венгрия и Словакия, зависимость которых от российской нефти составляет 65% и 90% соответственно. В ЕС готовы поддержать таких членов, предоставив им отсрочку до 2024 года. Но эти условия не устроили премьер-министра Венгрии Орбана, который заявил, что этого времени недостаточно для снижения зависимости.

Урсула фон дер Ляйен уверена, что новые санкции против России возможны, но для их согласования среди членов ЕС потребуется больше времени.

Нефть и ОПЕК

Мировой кризис, спровоцированный пандемией, подтолкнул в мае 2020 года ОПЕК+ к решению о сокращении объемов нефтедобычи, которая была уменьшена на 9,7 млн баррелей в сутки. По мере нормализации ситуации, в августе 2021 года ОПЕК+ пришли к решению о наращивании нефтедобычи на 400 тыс. баррелей в сутки. В мае 2022 года эта цифра была увеличена еще на 432 тыс. баррелей в сутки с целью удовлетворения растущего спроса на топливо. В мае 2022 года состоялось заседание картеля, по итогам которого рекомендуется продолжить наращивание нефтедобычи с июня на 432 тыс. баррелей в сутки.

Наращивание объемов нефтедобычи может «остудить» цены на нефть. Теоретически, к такому решению ОПЕК+ могло подтолкнуть введение эмбарго на российскую нефть, анонсированное Евросоюзом. Однако в картеле придерживаются мнения, что на мировом рынке наблюдается баланс, хотя котировки высокие, а коммерческие запасы сокращаются.

Хотя квоты планомерно росли с августа 2021 года, странам-участникам ОПЕК+ не удается обеспечить допустимый уровень нефтедобычи. В марте разница между планируемым и реальным объемом в сутки составила 1,45 млн баррелей. Ближайшая встреча министров стран ОПЕК+ запланирована на 2 июня. Правда, не думаем, что члены ОПЕК изменят свое мнение и пойдут на поводу Вашингтона на фоне назревающего конфликта между США и нефтяным картелем. Не так давно Конгресс США начал разрабатывать законопроект, который позволит Штатам подавать антимонопольные иски против стран ОПЕК. Пока рынок на эту новость не сильно отреагировал, так как США пока просто угрожает странам-членам ОПЕК, и пока не ясно перерастет ли конфликт в активное противостояние, или таки останется на бумаге.

Нефтяной вопрос в Китае

Рынок продолжает нервничать из-за продолжающихся локдаунов в Поднебесной. Импорт на нефть в течение четырех первых месяцев текущего года снизился на 4,8% до сопоставимого периода предыдущего года. Однако рост этого показателя в апреле составил 7%.

В китайской компании Sinopec Corp, являющейся нефтяным гигантом, ждут восстановление спроса во 2-м квартале, благодаря контролю над вспышками коронавируса. В середине мая также стало известно, что Пекин готов начать постепенное снятие карантина. Ослабление карантинных мер по планам должно занять два месяца. В этом случае рынок сырья получит сигнал к покупкам бенчмарк, так как постепенно открывающаяся китайская экономика будет требовать все больше нефти, что еще сильнее разогреет рынок сырья.

Чего ждать от цен на нефть

Цены на нефть сейчас сильно зависят от геополитики и слабо связаны с экономикой. Любая новость может изменить баланс сил на рынке, и отправить его или к новым максимумам, или вернуть под уровень $100. Чтобы оставаться в теме приходится каждый день читать десятки новостей и быстро на них реагировать. Для удобства торговли многие брокеры, например, AMarkets, разработали свое торговое приложение, которое не только проинформирует обо всех важных новостях касательно нефти и рынка валют, но и позволит торговать.

На данный момент скачок нефтяных котировок до $150 кажется все менее реальным. Большинство инвесторов склоняются к экономическому замедлению и негативу от повышения ставок. В то же время, котировки бенчмарк вряд ли упадут ниже $100 за баррель, учитывая высокие геополитические риски и открытый вопрос об эмбарго российской нефти. Скорее всего, цена будет колебаться в пределах текущих уровней, как это происходит в течение последних трех месяцев.

В перспективе поддержать цены может положительное решение Венгрии на эмбарго. Но в этом случае не стоит сбрасывать со счетов такие факторы, как скорая сделка с Ираном, которая уже на 90% согласована в Вене. Также американцы продолжают активно контактировать с Венесуэлой по вопросу вывода ее нефти на мировой рынок.

Даже когда эмбарго будет введено, оно вряд ли приведет к нефтяному шоку, и рост цен, скорее всего, будет незначительным. Если в дальнейшем настроения на глобальных рынках не улучшаться, цены могут опуститься к нижнему целевому диапазону на уровне $100-$110 за баррель.